一、10月行情回顾
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10月生猪盘面持续磨底，现货价格一度跌至15元/公斤以下，近期外三元生猪价格回升至15元/公斤之上。10月市场的交易逻辑依旧在于供应宽松，需求跟进不足。根据能繁母猪数据显示，生猪出栏将于10月达到高峰，且中大猪存栏以及新生仔猪量皆呈增长态势，冻品库容率居高，出库或进一步增加猪肉供应。近期由于生猪疫病影响，养殖端积极出栏增加市场供应，且10月未迎来市场旺季，需求无明显好转，生猪供应持续宽松背景下价格下跌。
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截至10月31日，生猪主力合约LH2401以16280元/吨收官，月跌幅3.95%。
从现货市场来看，10月生猪现货价格皆在17元/公斤以上徘徊。据中国养猪网数据，截至10月31日，外三元生猪价格为14.27元/公斤，较9月底下跌2.12元/公斤，跌幅12.93%；内三元生猪价格为14.15元/公斤，较9月底下跌1.9元/公斤，跌幅11.84%。10月第四周全国生猪出厂价格15.57元/公斤，较前期下滑1.58%，降至12周低点。
二、未来供缩续增，但供应依旧充足
（一）产能持续去化，未来供应充足
能繁母猪产能持续收缩，但依旧高于正常保有量3.41%。9月末能繁母猪存栏4240万头，同比下降2.8%，环比下降1.3%，创16个月最低水平。从生猪生长周期来看，今年1月起能繁母猪存栏环比下滑，对应未来生猪出栏量环比下降；从中大猪数量看，9月份全国规模场的中大猪存栏量环比增2.4%、同比增6.3%，可见今年11月、12月生猪供给量依旧较为充足。
（二）旺季需求背景下，屠宰量季节性增加
2023年9月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2775万头，环比增长4.9%，创下4个月最高水平，同比增长31.6%。2023年1-9月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量24246万头，同比增长15%。11月、12月随着气温下降，腌腊季以及节假日提振需求，生猪屠宰量季节性增长。
三、10月饲料季节性回落，未来成本端存支撑
10月国内玉米豆粕皆处于集中上量期，且进口玉米、大豆陆续到港，供应压力来袭。初上市玉米潮粮水分偏高存储不易，基层售粮较为积极，售粮压力持续释放。天气转凉，玉米储存难度降低，售粮主体认卖情绪减弱，后市下游企业存补库需求，玉米仍有上行空间。而豆粕市场巴西帕拉纳瓜港上周由于火灾而临时关闭，且9月以来巴西刚拥堵，国内偏向采购美豆，而巴拿马运河减航，市场担忧大豆到港情况，近期豆粕价格有所反弹，未来成本端仍有上行空间。据WIND数据显示，10月31日玉米价格为2689.53元/吨，较9月底下跌181.57元/吨。据WIND数据显示，10月31日豆粕价格为4218.57元/吨，较9月底下跌433.14元/吨。
四、生猪养殖微亏损
10月饲料价格季节性回落，且生猪价格持续走弱，养殖利润难有好转。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖亏损为7.72元。据WIND数据显示，截至11月3日自繁自养生猪利润亏损246.34元/头，；外购仔猪利润亏损212.5元/头。
五、后市展望
11月随着天气转凉，居民饮食习惯的转变，且未来腌腊季以及节假日的到来，猪肉消费需求增加。短期内由于疫病影响，养殖端加大出栏量，生猪短期供应增加。从数据端来看，未来生猪供应压力仍存，但出栏大猪数量适度缩量，预判11月份生猪价格在10月底底部价格基础上总体偏强缓慢回涨的几率将逐步提高，北方猪价上涨强于南方。关注生猪产能去化以及需求变动。
（来源：和合期货）
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