【策略摘要】
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12月双焦期货震荡下行。焦煤方面，终端消费依旧疲弱，铁水产量持续下滑，下游整体采购谨慎，叠加产地因年产任务完成停减产的煤矿陆续恢复正常生产，原料供需格局仍偏宽松，煤价依然承压。不过年关将至，下游部分焦企补库需求仍存。焦炭方面，近期焦炭市场价格偏弱运行，12月末焦炭第五轮降价正式落地。目前焦炭总计降价5轮，幅度250-275元/吨。焦化厂整体焦炭出货水平一般，部分焦企仍有一定库存累积，焦炭供应略显宽松，市场供大于求的格局并没有改变，市场看跌情绪仍旧存在。整体看，近期焦炭供需双弱，且动力煤价格持续走低，预计焦炭价格呈现震荡偏弱趋势。
【核心观点】
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【市场分析】
焦炭方面，近期焦炭市场价格偏弱运行，12月末焦炭第五轮降价正式落地。目前焦炭总计降价5轮，幅度250-275元/吨。焦化厂整体焦炭出货水平一般，部分焦企仍有一定库存累积，焦炭供应略显宽松，市场供大于求的格局并没有改变，市场看跌情绪仍旧存在。12月焦炭主力合约2405收于1812元/吨，月环比下跌144元/吨，跌幅7.3%。本月随着焦炭第五轮提降全面落地，现货走势承压下行，日照港准一焦现货最新报价1610元/吨，比前一月下跌70元/吨。从供给端看，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.52%增0.06%；焦炭日均产量52.29万吨增0.04万吨。从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61%，同比去年增加2.47%；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比减少1%，同比增加2.96%；钢厂盈利率48.05%，环比减少1.73%，同比增加17.75%；日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，同比增加7.03万吨。从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存93.28万吨，增2.14万吨；全国230家独立焦企样本炭库存50.68万吨，周环比增1.94万吨。
焦煤方面，终端消费依旧疲弱，铁水产量持续下滑，下游整体采购谨慎，叠加产地因年产任务完成停减产的煤矿陆续恢复正常生产，原料供需格局仍偏宽松，煤价依然承压。不过年关将至，下游部分焦企补库需求仍存。12月主力合约2405呈现下跌走势，盘面收于1160.5元/吨，月环比下跌128元/吨，月跌幅9.93%。从消费端看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.52%增0.06%；焦炭日均产量52.29万吨增0.04万吨。从库存看，Mysteel统计独立焦企全样本，焦煤库存为炼焦煤总库存1054.03万吨减0.52万吨，焦煤可用天数12天减0.03天；Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存881.89万吨减5.1万吨，焦煤可用天数12.7天减0.08天。
综合来看：焦煤方面，终端消费依旧疲弱，铁水产量持续下滑，下游整体采购谨慎，叠加产地因年产任务完成停减产的煤矿陆续恢复正常生产，原料供需格局仍偏宽松，煤价依然承压。不过年关将至，下游部分焦企补库需求仍存。焦炭方面，近期焦炭市场价格偏弱运行，12月末焦炭第五轮降价正式落地，焦化厂整体焦炭出货水平一般，部分焦企仍有一定库存累积，焦炭供应略显宽松，市场供大于求的格局并没有改变，市场看跌情绪仍旧存在。整体看，近期焦炭供需双弱，且动力煤价格持续走低，预计焦炭价格呈现震荡偏弱趋势。
【策略】
焦炭方面：震荡偏弱
焦煤方面：震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
【风险】
宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。
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