橡胶观点
市场要闻与数据
期货方面，昨日收盘RU主力合约15580元/吨，较前一日变动-715元/吨。NR主力合约13365元/吨，较前一日变动-555元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15250元/吨，较前一日变动-600元/吨。青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动-1200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1780美元/吨，较前一日变动-170美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1710美元/吨，较前一日变动-190美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动-800元/吨。浙江传化BR9000市场价12650元/吨，较前一日变动-700元/吨。
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近期市场资讯：云南产区开割初期量少，且部分地区因降雨不均存在偏干情况，部分区域存在白粉病，新胶上量较慢；泼水节后开割面积扩大。4月2日，美国总统Trump在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。他表示，将对所有国家的基准关税税率为10%，该税率将于4月5日生效。同时对美国征收更高税率的国家将收取更高的关税。此外，Trump还宣布，对汽车行业的25%特定关税将于当地时间周四（4月3日）正式生效。
市场分析
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天然橡胶：
现货及价差：2025-04-07，RU基差-330元/吨（+115），RU主力与混合胶价差780元/吨（+485），烟片胶进口利润-4928元/吨（-540.79），NR基差-553.00元/吨（-651.00）；全乳胶15250元/吨（-600），混合胶14800元/吨（-1200），3L现货16950元/吨（-500）。STR20#报价1780美元/吨（-170），全乳胶与3L价差-1700元/吨（-350）；混合胶与丁苯价差1700元/吨（-400）；
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原料：泰国烟片70.07泰铢/公斤（-1.52），泰国胶水67.50泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶59.00泰铢/公斤（-1.45），泰国胶水-杯胶8.50泰铢/公斤（+0.45）；
开工率：全钢胎开工率为68.28%（-0.08%），半钢胎开工率为75.81%（-2.38%）；
库存：天然橡胶社会库存为1379277吨（+8812.00），青岛港天然橡胶库存为620670吨（+823），RU期货库存为200000吨（-250），NR期货库存为52113吨（+6753）；
顺丁橡胶：
现货及价差：2025-04-07，BR基差45元/吨（+15），丁二烯中石化出厂价11200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（-800），浙江传化BR9000报价12650元/吨（-700），山东民营顺丁橡胶12650元/吨（-700），顺丁橡胶东北亚进口利润-2337元/吨（-667）；
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.40%（-5.77%）；
库存：顺丁橡胶贸易商库存为5760吨（-420），顺丁橡胶企业库存为25750吨（-230）；
策略
RU及NR谨慎偏空。4月份国内天然橡胶进口量环比或持稳为主，供应的补充主要来自国内。国内云南及海南均迎来开割，高原料背景下，国内天然橡胶产量回升预期仍较强。下游需求预计难有亮点，且美国继续加征关税将直接抑制国内轮胎出口，需求有走弱预期。供需偏弱格局下，4月份国内天然橡胶将重新迎来累库压力。
BR谨慎偏空。顺丁橡胶因4月份上游有部分民营装置检修，供应端仍有支撑，但下游轮胎需求走弱的预期，以及周边天然橡胶价格的大幅下行，或仍将拖累顺丁橡胶期货价格。
风险
原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。
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