【燃料油】
美国对等关税政策导致原油下跌，短期高硫走势受影响。
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4月份，美国开始对加拿大和墨西哥加征关税，这将导致加拿大和墨西哥的重质原油流向亚太，此外，OPEC+公布5月份继续增产13.5万桶/日，轻重原油价差走强，利空高硫估值。
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近期FU较新加坡高硫走强，原因是特朗普签署行政令，对购买委内瑞拉石油的国家征收25%的关税，4月2日开始执行，委内瑞拉的燃料油占我国高硫进口的9%，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致我国高硫进口量持续下降，进入4月份，需留意FU仓单变动。
库存方面，新加坡库存增加10.7%，ARA库存减少3.6%，富查伊拉库存增加24.9%，美国残渣燃料油库存减少2.1%。进入5月后，发电将成为新的需求增量，预期高硫裂解环比走强。
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【低硫燃料油】
近期低硫裂解的走强，主要是受汽柴裂解带动，炼厂处于检修季，汽柴裂解被动走强。
低硫基本面较为宽松：Dangote炼厂的RFCC装置将在5月-6月关闭，低硫持续外供；5月科威特为发电备货，低硫出口预期下降，在此之前，出口维持高位；根据普氏消息，中国第二批低硫燃料油出口配额为520万吨，同比增加120万吨，主营排产预期增加。
需求端，5月份地中海成为ECA地区，Kpler预计LSFO需求减少46万吨/月(非洲经委会预计减少25万吨/月)。
短期受汽柴带动，低高硫价差小幅回升，后期随着发电备货临近，预期低高硫价差偏弱为主。
（来源：新湖期货）
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