【燃料油】

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因美国对俄罗斯制裁升级，原油和FU价格中枢抬升。IEA认为受制裁的160艘油轮，承担俄罗斯石油海运出口的22%，约160万桶/天，且山东港口集团禁止被美国制裁的油轮靠港，山东地炼原料进口受阻，炼厂开工率下降。

我国进口的高硫燃料油，约38%来自于俄罗斯，若俄罗斯制裁事件持续，国内的高硫进口量预期下降。此外，市场预期特朗普上台后，将加强对伊朗的制裁，伊朗是我国高硫来源第二大国，占国内进口的21%，合规货源的紧张，将影响国内FU仓单的生成，因此FU估值偏高。

短期特朗普政策动态是盘面交易焦点，中期来看，需留意高估值背景下，炼厂投料需求下降后的负反馈。

【低硫燃料油】

因美国对俄罗斯的制裁升级，原油运费上涨明显，但对低硫船燃的需求带动有限，一方面，船燃需求最多的是集装箱船和干散货船，另一方面，原油运费的上涨，主要是通过限制受制裁油轮的运营实现的，而非真正的贸易增加引起的，因此低硫船燃增量有限。

上周以色列和哈马斯达成停火协议，协议于1月19日生效，为期6周，以色列极右翼势力致力于继续与哈马斯作战，因此当前的停火，不能说明红海危机的解除，谈论苏伊士运河恢复通行为时尚早。

短期亚太基本面供应充足，国内主营产量维持高位，行情主要跟随原油波动。

（来源：新湖期货）