【行情分析】
巴西降雨高于正常水平且糖厂收榨晚于预期，24/25榨季尾声产量强于预期，且天气对于25/26榨季产量有积极作用，近期供应忧虑明显缓解。北半球压榨进度加快，印度限制出口政策短期无调整，泰国截至1月7日同比增加17%，过去几个月泰国木薯价格下跌，或继续支撑25/26甘蔗种植面积扩大，市场缺乏利好消息，整体而言，原糖价格逢高承压。国内加工糖厂部分停机，另外，广西近期干旱，市场之前的增产预期有下修风险，对于糖价仍有支撑，12月全国食糖产销两旺，工业库存累库上升，短期供应压力较大，春季备货进入尾声，国内价格或者当下多空信息交织下维持震荡偏弱运行。
【基本面消息】
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国际方面：
巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗882.7万吨，同比下降54.3%;产糖34.8万吨，同比下降63.07%;乙醇产量同比下降26.88%，至7.65亿升。糖厂使用35.67%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.15%。24/25榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗6.1185亿吨，同比减少4.29%;累计产糖3971.1万吨，同比减少5.05%;累计产乙醇319.34亿升，同比增加3.26%;糖厂使用48.2%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为49.18%。
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根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年12月31日，全国共有493家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的518家同比减少25家；入榨甘蔗10956.5万吨，较去年同期的12299.1万吨减少1342.6万吨，降幅10.92%；产糖951万吨，较去年同期的1128万吨减少177万吨，降幅15.69%。
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国内方面：
海关总署公布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396.17万吨，同比增加48.59万吨。
据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。2024年1-11月份累计进口217.79万吨，同比增长48.04万吨，增幅28.30%。
【操作建议】短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路
【评级】震荡
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