【行情分析】
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巴西雷亚尔走软，原糖价格承压较大，巴西榨季进入尾声，巴西消息对于盘面影响程度逐渐降低，北半球压榨进度加快，市场缺乏利好消息，整体而言，原糖价格逢高承压。糖浆管控政策对盘面影响暂告一段落，国内价格在外盘大幅走弱保持偏弱，近期广西旱情持续，新榨季产量可能存在下调可能，且当前仍处于春节备货期，带来糖价下方支撑，预计短期内郑糖走势高位震荡。
【基本面消息】
国际方面：
巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，11月下旬，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2035万吨，较去年同期的2399.7万吨减少364.7万吨，同比降幅15.2%。产糖量为108.4万吨，较去年同期的140.9万吨减少32.5万吨，同比降幅达23.06%。累计产糖量为3936.1万吨，较去年同期的4088.2万吨减少152.1万吨，同比降幅达3.72%。
2024/25榨季截至12月15日，泰国累计甘蔗入榨量为447.13万吨，较去年同期的239.21万吨增加207.92万吨，增幅86.92%；甘蔗含糖分11.62%，较去年同期的11.13%增加0.49%；产糖率为7.81%，较去年同期的6.026%增加1.784%；产糖量为34.92万吨，较去年同期的14.42万吨增加20.5万吨，增幅142.16%。
国内方面：
海关总署公布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396.17万吨，同比增加48.59万吨。
据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。2024年1-11月份累计进口217.79万吨，同比增长48.04万吨，增幅28.30%。
【操作建议】短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路
【评级】震荡
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